万达电商200亿是否被高估？

万达电商近日接受两家境外机构的投资，盛科有限公司和香港虚德仁道电商投资有限公司向万达电商投资10亿元，分别占3%和2%的股权。这笔投资让万达电商的估值达到200亿人民币，成为有史以来起点最高的电商。而与此同时，万达电商一年来所做的工作都聚焦在不为人知的后端，可被用户直接使用到的那部分前端，到目前为止变化不大。

万达电商近日接受两家境外机构的投资，盛科有限公司和香港虚德仁道电商投资有限公司向万达电商投资10亿元，分别占3%和2%的股权。这笔投资让万达电商的估值达到200亿人民币，成为有史以来起点最高的电商。而与此同时，万达电商一年来所做的工作都聚焦在不为人知的后端，可被用户直接使用到的那部分前端，到目前为止变化不大。

有投资机构愿意给出高估值并拿出真金白银去购买股份，这意味着万达电商必有可投之处，而并非有些人想象中那样糟，也完全与人傻钱多挨不上关系。作为一家起于传统行业的电商，万达是有天然短板的，如线上流量的运营能力，但与之相对应的是一些天然的优势，有些优势是线上企业梦寐以求而不可得的。

过去一年最火热的概念是O2O，即线上与线下连接，对未来有想法的企业都不会忽视这个领域。O2O的一大特点就是碎片化，不容易形成平台垄断，向垂直化方向发展是大多数企业不得不走的路。可要是分析一下万达电商进军O2O的优势和劣势，你会发现很多有意思的东西，这家公司具备发展成垄断性大平台的核心条件，线下能力无人能及，只要其线上能力可以通过某种方式得到快速提升，并将两者结合起来发挥效力。

从做O2O的角度来看，有两个条件是不可或缺的，一是线上能力，二是线下能力。只有具备这两种能力之一，才能逐步过渡到中间的那个2，形成平台。到目前为止还没有发现两种能力都具备的公司，BAT在线上都是非常强的，但在线下却几近空白，万达集团的线下优势非常明显，在线上则或仍处于起步阶段。那么问题来了，线上和线下哪一种能力在O2O中更为关键？

其实这个问题更像是在问，导购和销售哪个更关键一样。由于O2O的最终结果导向是交易的达成，具体的服务提供方仍会在整个产业中占大头，断没有修个指甲100元，把人引来却要80元的道理。有人流，有交易场景，交易才能完成；有人流，没交易场景，肯定是无法完成交易的；没人流，有交易场景，似乎也能完成交易，只是慢一些而已。交易场景在交易中是至关重要的一环，而万达电商正是这样一家交易场景丰富的公司。

在遍布全国的万达广场中，人流如潮，每年产生的交易额相当庞大。在商业地产领域，万达似乎已在传统层面做到极致，但目前的状态是否就将人流中的消费潜力完全开发出来了？答案是否定的。来万达买了衣服的消费者，要想吃饭也是很方便能找到地方的，要想去小店面中修修指甲，也许就不那么好找了。在万达这个大的商业系统中，有很多场景是割裂的，彼此之间无法联系。如何能让买了衣服的顾客在有吃饭需求时仍留在广场里，有其他如修指甲、理发需求时也还能留在里面，就是O2O要做的事情了。这一切完全可以通过电商环节打通，首要目的是提升效率而非提升销售，交易效率上升成本下降，销售自然会提升，这并不是需要过多考虑的问题。

那么，如何才能把万达的线下帝国用电商环节打通呢？万达现在要做的事情是“连接”。其实与万达很像的线上企业是百度，这也是个交易场景丰富的公司，每天几十亿的搜索请求中包含大量交易需求，百度也在努力满足这些交易需求，就是苦于线下能力不强。百度、万达和腾讯宣布达成合作，就是想发挥各自优势，把万达的线下能力和百度、腾讯的线上能力结合起来，进军一个庞大到难以想象的O2O市场。

交易场景集中，线下能力超强，O2O战略正确，是境外投资机构愿意给万达电商高估值的主要原因，因为这个事情别人没法做，尤其是对那些线上和线下能力都不具备的所谓“中间平台商”而言。O2O对高效率和低成本的开发与挖掘，一定会产生很多新的玩法，但关键是你要有一大片实战场景来促进这些创新的产生，于是拥有超强线下能力的万达电商出现了。

万达电商等于是给传统的万达商业地产装上了一副信息化翅膀，将其各个环节有效连接起来，提高效率降低成本，并给消费者带来更多价值。从某种意义上说，这是前人没有做过的事情，对O2O的未来发展有相当大的意义。目前在还没看到其基本架构的情况下就获得200亿元估值，事实上并不令人意外，这与其资源优势和商业潜力是有内在关系的。一旦这条路被初步证明有效，这个估值还会向上攀升到令人瞠目结舌的地步。